金融强国建设与票据信用发展研究

作者：江财九银票据研究院  肖小和、水松

一、金融强国建设与票据信用

（一）金融强国的内涵

2023年10月召开的中央金融工作会议强调，坚定不移走中国特色金融发展之路，并提出了加快建设金融强国的战略目标。2024年1月，习近平总书记在省部级主要领导干部推动金融高质量发展专题研讨班开班式上发表重要讲话，深刻阐释了金融强国的丰富内涵，明确了坚定不移走中国特色金融发展之路的方向。金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分，加快建设金融强国是全面建设社会主义现代化国家的内在要求和必然选择。

（二）票据信用的定义

信用是指依附在自然人之间、社会组织之间和商品交易之间形成的一种相互信任的生产关系和社会关系。

票据信用的核心是信用，信用在票据领域的表现形式，是以票据为载体，通过票据行为体现票据主体之间的交易关系和信任关系。

（三）金融强国与票据信用的关系

1.金融强国需要以信用为根基。票据信用是信用的重要组成部分，其既涵盖银行信用（银行承兑汇票），也涉及商业信用（商业承兑汇票），其使用范围既涉及支付流通领域，也涉及企业融资领域，票据信用不断促进票据市场深入发展，票据市场的发展壮大有利于加快商品交易的发展，维护企业生产经济，助力供应链、产业链协调、稳定发展。

2.信用是金融强国的深刻内涵。信用是一个有机体系，其中信用程度最高的部分是国家信用，国家信用体现国家的综合实力，国家信用为银行信用、商业信用发展创造了条件。因此，信用是金融强国的深刻内涵。

二、票据信用发展现状

（一）票据信用发展情况

我国的票据市场是建立在信用的基础上，票据市场在信用的支持下经过近四十年的发展已成为我国规模较大的货币市场子市场。2023年，商业汇票承兑发生额31.3万亿元，发生额占GDP比重为24.83%；贴现发生额23.8万亿元，发生额占GDP比重为18.88%。截至2023年末，商业汇票承兑余额18.6万亿元，同比下降2.7%；贴现余额13.3万亿元，同比增长2.1%。

（二）票据信用对中小企业的支持情况

近年来，票据信用对实体经济作用显著，尤其是体现在对中小企业的支持，在一定程度上缓解了中小企业“融资难”等问题。据上海票据交易所统计，2023年，全市场签发票据的中小微企业21.3万家，占全部签票企业的93.1%，中小微企业签票发生额20.7万亿元，占全部签票发生额的65.9%。贴现的中小微企业32.0万家，占全部贴现企业96.5%，贴现发生额17.5万亿元，占全部贴现发生额73.6%。

（三）存在的问题及原因

1.存在的问题

票据信用存在的问题主要是信用风险问题，尤其集中于商业信用领域。信用风险是金融市场中不可避免的风险现象，没有任何一种措施或手段能完全避免信用风险，只要有信贷活动就必然存在信用风险。

近年来，“宝塔”、“包商”以及“地产票”等信用风险事件对票据市场的影响较大，为此上海票据交易所推出了票据信息披露机制，通过对违约承兑人的一系列限制措施，大幅提升了票据市场透明度，在一定程度上遏制了票据信用风险扩散趋势，有力维护了票据市场秩序。

2.问题产生的原因

一是缺乏信用层面的顶层设计，需要建立票据信用体系，以票据信用发展方向与目标，协调并有效利用资源，持续推动并优化信用体系；二是信用制度基础较为薄弱，信用存在于社会的各个方面，当前在信用征集、信用调查、信用评估、信用监测、信用评级、信息使用、信息共享等重要领域相关制度尚不健全，存在缺失；三是缺乏统一的信用基础设施，主要体现在征信平台较为分散，信用信息数据不完整、不充分，难以完整把握信用主体的全貌；四是信用监管缺失，缺乏相应的监管部门、监管政策及监管手段，难以及时发现并惩处信用领域的违法违规行为。

三、票据信用发展研究的思考

（一）研究票据信用

票据与信用关系密切。一是票据作为经济活动中主体间债权债务的凭证，其各项业务行为均依附特定的信用关系，相关信用关系也通过票据得以明确。二是信用是票据业务得以顺利开展的基础，信用保证了票据生命周期内业务行为的安全性与可靠性，正是在信用的支持下，票据各参与主体才能参与票据行为，确保经济活动的正常开展。

加强对票据信用的研究，一是从宏观角度看，票据信用是社会融资总量的组成部分，票据支付实质为信用的支付，支付过程不涉及货币的交付，因此强化票据流通可以降低货币的发行量，提升票据信用在社会融资中的占比，有利于缓解通货膨胀，避免货币发行量过大造成的影响，有必要加强对票据信用的研究；二是从微观角度看，票据具有灵活性强、占用资源少、融资价格偏低等特点，广泛应用于供应链、产业链中，关系到供应链上下游中小企业的支付与融资，加强票据信用的研究，创新更适合中小企业的票据新模式、新方法及新手段，既可以提升央企、国企在供应链中的核心地位，又可以更好推动中小企业的发展；三是从票据信用结构看，可以加大对商业承兑汇票、财务公司承兑汇票的研究与推广力度，以进一步促进商业信用的发展，优化市场资源配置，为现代经济健康发展提供有力支持。

（二）研究票据信用体系

票据市场框架体系是票据市场的顶层设计，票据信用体系是票据市场框架体系的重要组成部分。因此，票据信用体系是票据信用领域的顶层设计。票据信用体系包括信用法律规章、信用风险、信用担保、信用服务、信用模型、信用基础、信用披露、信用处置、信用研究等组成部分。

研究票据信用体系，一是要具备大局观，全局性了解与把握票据信用各组成部分的发展情况及存在的问题，针对性地做出规划，确保体系各部分有机结合共同服务于票据市场；二是要具备前瞻性，制定信用政策、规划信用基础设施需要考虑长期影响，确保政策及设施的可持续性，保障金融市场、票据市场的长期稳定发展；三是要具备系统性思维，在建立全方位、多层次的信用规章及信用大数据的基础上，综合分析宏观经济环境、政策环境、市场环境等多重因素，深入推进票据信用数字化转型与创新，构建多元化票据信用风险评估、预警及控制模型，进一步完善与丰富票据市场体系，更好保障社会经济活动有序开展，促进票据市场高质量发展。

（三）研究票据信用评级

信用评级是一种金融风险评估工具，研究信用评级可以更客观、科学地反映参评主体的经营状况、能力以及风险水平。按评估对象的不同，信用评级一般分为：主权信用评级、企业信用评级、证券信用评级、项目信用评级。

票据信用评级一般来看属于证券信用评级，但其与一般证券信用评级有着较大的差异。一是数量大，票据的承兑人多达数十万家，每年新开票据金额达数十万亿元，票据评级基数极大；二是期限短，票据的生命周期只有半年，且票据发行周期极短，票据评级必须快速高效；三是流动快，市场中每时每刻都有票据在流转，因此票据评级需要动态分析、研判及发布；基于以上差异，我们认为票据评级与一般证券评级相比差异化更大，实现难度更高。因此，票据评级不能简单地照搬债券、股票等评级方法、评级要求、评级模式，更需要创新评级方式，需要投入更多新兴技术手段（如大数据、人工智能等）进行分析测算，也更值得深入研究探讨。

（四）研究票据信用信息公开

票据信息披露是金融信用信息建设的重要组成部分，上海票据交易所于2020年1月正式上线票据信息披露平台，票据承兑人通过此平台披露已承兑票据信息及承兑人信用信息，更好地保护了善意持票人的利益，提升了票据市场透明度，维护了票据市场秩序。

一是建议补充企业征信信息，票据信息披露与央行征信平台有着天然的互补关系，相关数据共享后有利于形成相对完整的金融信用信息，可以为统一信用信息大数据建设提供重要支持；二是建议研究类票据的信息披露，类票据产品近年来发展迅猛，呈现出“平台多、产品多、规模增长快”等特点，但其信用数据游离于主流体系之外，且类票据平台情况较为复杂，其已成为金融信用信息建设的“一块短板”，需要加以重视，需要主动研究类票据业务平台、产品及其客户群体，探索全面透彻展现类票据相关信用主体信用状况的有效路径，高质量完成金融信用信息建设。

（五）研究票据信用环境

信用环境是衡量金融生态外部环境的重要指标，研究票据信用环境对于票据市场长期稳定发展有重要的现实意义。一是要研究信用制度，信用制度是信用环境的基础，强化信用法律法规制定，建立信用信息收集与共享机制，建设信用考核奖惩体系等，不断提升信用环境内涵；二是要完善信用监管，信用监管是信用环境的保障，加大对信用主体监督与约束的力度与强度，通过建立信用大数据、信用评级、信用奖惩等手段，规范信用主体行为，维护信用秩序；三是要倡导行业自律，运用现有行业自律组织制定规范与标准，推动行业内信息共享，形成行业合力，加强对信用行为的监督，共同维护信用环境；四是要加强技术创新，大数据、人工智能等先进的技术手段，可以提升信用数据采集、分析、加工及处理能力，实现对信用信息的全面化、动态化和精准化管理，为信用环境建设提供技术支持；五是要加强信用实践，信用实践是信用环境建设中的重要一环，要通过信用实践不断地发现问题、分析问题和解决问题，以商业承兑汇票为例，近年来通过信息披露机制的推出，商业承兑汇票在信用领域所暴露的问题已大幅改善。

未来，一方面应推动票据市场基础设施更好发挥功能作用，既统筹考虑全局性信用发展，又兼顾地区、行业的特殊性，不断改善与建设票据信用体系，以巩固央企、国企在票据市场主导地位，保障中小企业的支付与融资，促进票据市场有序、繁荣发展。另一方面，应依据新发展格局的总体要求，以良好的信用环境为基础，不断探索票据国际化进程，为人民币国际化提供优质的应用场景与发展空间，助力金融强国建设。

来源：网络公众平台