随着生活水平的提高，一方面消费者对具有良好环境性能的绿色产品日益青睐，另一方面企业实施绿色供应链不仅可以提升市场竞争力，而且可以促进环境友好型经济的发展，有利于培育新质生产力。《第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》明确提出既要提升产业链供应链现代化水平，又要推动制造业的高端化、智能化和绿色化。构建绿色供应链体系成为实现经济高质量发展的重要途径之一。绿色供应链是我国经济可持续发展的内在要求，但现阶段资金短缺成为绿色供应链发展的主要制约因素之一。因此，改善绿色供应链融资现状，拓宽资金渠道，合理降低融资成本是促进绿色供应链有序发展的重要举措。

一、绿色供应链融资及参与方行为策略

绿色供应链是在传统供应链中引入绿色生产技术，并在各环节融入环保设计以促进产业链的协同合作和资源利用效率的提升[3]。绿色供应链的成本分担契约和收益共享契约可以显著提升链条整体利润[5]。
绿色供应链融资相对一般供应链融资更加注重环保和资源的回收再利用，其目的是使不同企业与生态环境有机结合，实现可持续发展。在审核要求方面，资金融出方在审核企业经营、信用、交易和盈利情况的基础上，还要审核企业的排污证明和环保证明。在运营模式上，绿色供应链中各企业应以资源回收再利用为主要业务，而一般供应链企业的业务则相对封闭和不间断[9]。
绿色供应链融资分为内部融资和外部融资。绿色供应链内部融资是指绿色供应链中资金充足的企业向资金不足的企业提供资金的方式，包括股权融资和债权融资。在需求确定的情况下，绿色供应链内部融资不存在风险，只需要考虑融资成本。无论是股权融资还是债权融资，产品绿色度都会提高，且只有当利润分配率处于一定区间时，实行股权融资模式才会使供应商和零售商均实现利益最大化[8]。供应商在面对预付款折扣和卖方支持的采购订单融资两种融资方式时，更倾向于预付款折扣。而随机需求下债权融资会对零售商最优订货策略的参数产生影响，但不会影响其最优订货策略的结构。股权融资模式下，风险投资机构并不参与零售商和制造商之间的博弈，只在末期与制造商进行分红，同时，制造商选择不需要还本付息的方式更加有利[7]。
绿色供应链外部融资是指依靠银行和风险投资等金融机构为绿色供应链系统内部存在资金约束的供应商或零售商提供的融资，例如：银行信贷、风险投资机构融资等。其中，银行利率对绿色供应链的融资策略有显著的影响。当供应商面临资金约束，在银行信贷单一融资渠道和零售商提前支付部分货款与银行信贷混合融资下，随着生产成本的增加，供应商会倾向选择混合融资[2]。在政府、银行和企业之间存在三方非对称演化博弈时，银行和企业至少会有一方选择“不实施”绿色供应链策略[11]。在以供应商为主导的Stackelberg博弈模型分析下对于供应商来说提前支付与银行贷款两种融资模式的选择与初始资金无关，只与提前支付折扣和银行贷款利率有关，且当两者相等时，供应商会优先选择提前支付模式[1]。
在此基础上，制造商和零售商分别从自身的利益出发判断是否承担绿色投资成本。全球最大的连锁零售企业沃尔玛百货有限公司提出了在2030年将其在全球业务价值链中产生的温室气体排放减少10亿公吨的目标以提升竞争力。为了实现这一目标，沃尔玛会通过直接投资制造商的绿色生产项目为制造商进行融资。同时，制造商和零售商具有不同的融资动力。在竞争环境下，绿色制造商始终具有融资的动力，而零售商只有在竞争供应链的顾客绿色偏好小于一定阈值下才有融资动力，并且零售商融资模式下供应链的绿色水平更高[10]。绿色成本系数较高时，制造商可以通过讨价还价合同，促进零售商进行信息共享[6]。在随机市场需求情形下，消费者绿色偏好、零售商的风险规避程度和利润分配率的增加都会提升产品绿色度和产品批发价格[4]。

二、绿色供应链融资的优化路径

基于以上分析，本文认为绿色供应链融资可以通过以下路径进行改善：
第一，规范发展绿色供应链，促进链上企业之间的合作以促进绿色供应链整体收益最大化。其中，尤其要重视中小企业的绿色生产，优化中小企业贷款优惠政策，在提升绿色供应链短板的同时也可以提升消费者绿色产品体验感。
第二，增强绿色供应链企业内部融资合作力度。绿色供应链企业应通过加强合作，采用提前付款和延迟付款等方式进行内部融资，减少对外部融资的路径依赖，避免融资渠道的单一和融资风险的集聚以促进绿色供应链有序发展。
第三，加大绿色理念宣传的力度和广度以促进消费者对绿色产品的市场需求。消费者绿色产品的市场需求是绿色供应链实施的目的和基础。只有足够的绿色市场需求才能促进企业的绿色和创新的可持续发展。因此，作为产品的供给端，企业自身绿色产品技术水平的提升和良好的产品体验是激发消费者绿色产品市场需求的保证。零售商在制定价格策略时，应充分考虑消费者对绿色产品的敏感性确定最优价格。

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