新中国成立75年周年票据市场发展成就回顾

作者：江财九银票据研究院执行院长  肖小和

在新中国成立75周年的时刻，我们回首过去的岁月，深感在中国共产党正确领导下，我国经济社会已经历了翻天覆地的变革。各行各业的蓬勃发展，硕果累累，共同构筑了国家繁荣的壮丽画卷。在这其中，金融业尤其是票据市场，同样扮演了不可或缺的角色，为国家的经济社会发展贡献了重要力量。现在，让我们一同回顾票据市场在这75年间的发展历史及其取得的辉煌成就。

新中国成立75周年票据市场发展概要

新中国成立初期，为恢复和发展国民经济服务，上海仍在开展承兑汇票及贴现业务。1953年至1976年，中国实行了计划经济体制，全国实行信用集中，取消商业信用，失去信用支持的票据便仅仅在农业交易等极少领域被允许使用，并且此时的票据并不是真正的商业汇票，而更像是一种提货单。总的来说，计划经济体制下的中国票据市场并未得到真正的发展，票据的功能和作用也没有得到充分的发挥。

1978年，党的十一届三中全会吹响了改革开放的号角，标志着中国正式告别了长期以来的计划经济时代，踏上了探索和发展社会主义市场经济的崭新征程。在这一波澜壮阔的历史进程中，新中国的票据市场也迎来了发展的春天，开始逐步展现出其蓬勃的生机与活力。其中，1978年到1994年是票据市场的萌芽阶段。在此期间，为解决“三角债”问题，控制企业债务风险，中国人民银行开始尝试开展票据业务，推动商业信用票据化，并发布了一系列的管理办法来推动票据业务的发展。然而，鉴于当时市场经济体系尚处于起步阶段，相关规章制度尚待完善，票据业务的发展进程相对缓慢。

随着1995年具有划时代意义的《中华人民共和国票据法》的正式颁布，票据市场开始步入快速发展阶段。在此阶段，中国人民银行在总结前期商业汇票探索经营的基础上继续推进票据市场的规章制度建设。《票据法》《支付结算办法》《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理办法》等一系列法律法规、部门规章的颁布，明确了我国票据市场的发展方向，我国票据市场的法律框架基本形成。随着2000年11月09日我国首家票据专营机构——中国工商银行票据营业部的成立，票据业务的经营更加专业化，票据市场的参与主体更加多元化。也是在这一时期，中央银行的再贴现制度逐步完善，再贴现工具开始发挥指挥棒的作用。随着我国市场经济的迅猛发展和票据市场制度体系的日益完善，我国的票据市场也迎来了蓬勃发展的黄金时期。2009年到2016年是票据市场的变革发展阶段。2009年，由中国人民银行建设并管理的具有里程碑意义的电子商业汇票系统(ECDS)正式建成投产，标志着我国票据市场进入了电子化时代。这一时期主要呈现以下四大特点:一是电子商业汇票加快发展;二是票据市场创新不断涌现;三是票据资金化运作趋势明显;四是大额票据风险事件不断爆发。

2016年12月8日，随着具有里程碑意义的上海票据交易所宣告成立，中国票据市场正式迈入了一个规范化、创新化的全新发展阶段。上海票据交易所是我国金融市场的重要基础设施，是我国票据领域的登记托管中心、业务交易中心、创新发展中心、风险防控中心、数据信息中心，它的成立对于我国票据市场的发展具有划时代的意义，标志着我国票据市场从此进入集中交易时代。自其成立以来，票据市场秩序开始从无序发展走向有序规范，票据市场经营从回落走向正常，票据市场管理从夯实基础走向创新引领。自成立以来，上海票据交易所推出了一系列卓有成效的业务规则，研发了多项贴近市场的创新业务产品，完善了票据市场业务系统，引入了非银市场参与者，其在发挥货币政策工具、提升金融市场流动性管理、缓解中小微企业融资困境等方面起到了重要作用，并已成为我国金融市场的重要基础设施。上海票据交易所成立之后，票据风险事件明显减少,票据业务的操作风险、道德风险等得到有效管控，票据市场在其带领下稳步进入规范发展阶段，经过新中国成立后七十五年主要是改革开放四十多年的发展，如今票据已经发展成为集汇兑、支付、结算、融资、调控、信用、投资和交易多种功能于一身的重要金融工具，在促进实体经济发展、推动金融供给侧结构性改革、传导货币政策等方面都发挥着不可替代的作用。

新中国成立75周年票据市场的成就

第一，在票据服务实体经济方面。近20多年来，票据签发贴现规模进一步提升，2023年，商业汇票承兑发生额31.3万亿元，贴现发生额23.8万亿元。截至2023年末，商业汇票承兑余额18.6万亿元，与1995年的商业汇票承兑余额865亿相比，增长了215倍；贴现余额13.3万亿元，较1995年贴现余额增长了886.6倍。对比来看，1995年全年票据承兑发生额为2424亿元，票据承兑规模有了明显增加。背书规模明显增长，说明票据支持实体经济的力度在加大。票据利率中枢总体下移，企业票据融资成本有所下降。票付通、贴现通、供应链票据等票据产品相继推出，加强了票据与供应链之间的联系，通过加强治理及优化制度，市场中融资票、套利票比例进一步减少，票据进一步聚焦服务实体经济。

第二，在票据服务中小企业方面。2023年，签发票据的中小微企业21.3万家，占全部签票企业的93.1%，中小微企业签票发生额20.7万亿元，占全部签票发生额的65.9%。贴现的中小微企业32.0万家，占全部贴现企业的96.5%，贴现发生额17.5万亿元，占全部贴现发生额的73.6%。票据的进一步普及加快了中小企业资金回笼速度，应收账款票据化提速，能够更好地保护中小企业权益，票据支付及融资渠道进一步拓宽，一定程度上缓解了中小企业融资难融资贵问题。

第三，在票据服务金融调控方面。人民银行通过定向增加再贴现额度可实现精准滴灌特定企业，截至2023年底，再贴现余额为5920亿元，较1999年再贴现余额502亿元，增长了近11倍；此外，商业银行通过票据业务可以调控本行信贷规模，防止信贷规模出现剧烈波动。截至2023年底，再贴现余额约占整个票据贴现余额4.5%，较上年同期上升了0.2个百分点，为发挥信贷调控作用提供了空间。

第四，在票据市场参与主体方面。当前，参与主体数量进一步增加，涵盖的范围也日益广泛，包括央行、商业银行、财务公司、证券公司、基金公司、期货公司、保险公司、信托公司、资产管理公司以及非法人产品等多元化机构。这种参与主体的日趋多元化不仅丰富了市场的交易生态，也使得资金来源更加广泛，为票据市场的繁荣与发展注入了新的活力。

第五，在票据市场创新能力方面。票交所的成立为票据创新提供了关键基础，其成立后票据市场创新层出不穷。首先，票交所陆续推出了票付通、贴现通、供应链票据、标准化票据产品。此外，商业银行也加大票据产品创新力度，秒贴、票据池、商票保贴、票据保证、票据增信、绿色票据等产品进一步普及，并形成了多样化的票据与产业链结合的综合性方案。各大票据平台陆续兴起，如企票通、军工票等，还有部分平台创造性发行电子债权凭证，其与票据非常相似，因此也可称为“类票据”。

第六，在票据市场基础设施方面。电票系统已经发展至成熟阶段，极大地提升了票据使用的便利性及安全性。2016年，票据交易所的正式成立标志着票据市场生态的深刻变革，极大地提升了票据流转效率，并有效管控了票据风险。2020年，票交所投产上线跨境人民币贸易融资转让服务平台，为票据国际化提供了应用场景及技术支撑。2022年，新一代票据业务系统投产上线，形成了一个可以统一处理票据全生命周期业务的平台，并且新系统还可以实现票据等分化签发和拆包流转，进一步推动了票据市场的创新与发展。

第七，在票据制度方面。中国人民银行于2016年8月发布了《关于规范和促进电子商业汇票业务开展的通知》，强制性推广使用电票，极大地推动了电票的普及率。2016年票交所成立后，人民银行制定颁布了《票据交易管理办法》，对票据交易所新规则下的市场主体、票据行为、交易规则、结算清算等做了详细规范。票交所成立后发布了一系列票据创新产品交易及管理规则，还推出了商业承兑汇票信息披露制度，为今后商票大发展奠定了制度基础。《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理办法》于2023年1月1日起开始施行，这是该办法自1997年正式下发以来，时隔25年的首次全面修订。该办法根据新时代票据市场发展现状及定位，在原暂行办法的基础上做了较大调整，包括商业汇票最长期限、信息披露制度、贴现申请人范围、承兑贴现交易背景要求、票据经纪业务等方面，将对后期票据市场发展产生深远影响。

第八，在票据风险管控方面。市场整体风险进一步收敛，主要归功于电票的普及以及票交所成立后进行的一系列改革措施。票交所将全市场主体、票据业务全生命周期纳入监管，制定统一监管规则，成为票据市场的风险管理中心。此外，票交所还建立了商业汇票信息披露机制，加强信息公开，引导企业重视按时兑付，防止企业超出兑付能力乱开票，为市场参与主体提供了清晰的风险甄别途径。在管控操作和道德风险方面，电票的普及大大降低了纸票时代票据伪造变造、调包等风险。在信用风险管控方面，监管部门通过妥善处理如包商银行等中小银行的票据风险，并拓宽其资本补充渠道，有效地维护了市场的稳定与健康发展。

第九，在票据市场研究领域，多家专业机构如中国票据研究中心和江财九银票据研究院相继成立，致力于通过一系列举措来深化票据应用的理论研究，并促进业界人员之间的沟通交流。这些机构不仅开展课题研究，还举办征文活动、组织研讨会议以及高峰论坛，有效提升了票据知识的普及度，持续为社会贡献了许多宝贵的研究成果，其中包括备受瞩目的“票据九部曲”系列等。

建设金融强国的票据市场发展展望

建设金融强国是中国发展高质量经济、走中国式现代化的必然要求，金融强国建设需要完善丰富的金融市场和金融产品，票据作为一种优质的金融产品，其独特的功能和作用不容忽视。票据作为连接企业与金融机构的桥梁，不仅能够有效降低交易成本，提高资金流通效率，缓解应收账款居高不下的矛盾，还能为市场提供多样化的投融资工具。随着金融市场的不断发展和深化，票据市场的规模也将持续扩大，其功能和作用也将得到更加充分的发挥。展望未来，随着金融市场的进一步开放和竞争的加剧，票据市场将迎来更加广阔的发展空间。我们有理由相信，在不久的将来，票据将在服务经济与金融中发挥更加重要的作用，成为推动中国金融强国建设的重要力量。

来源：网络公众平台