一
1月资金市场回顾
1月份税期过后银行间资金面趋于收紧，利率中枢略有上行，央行持续投放逆回购，呵护资金市场，整体保持平衡状态。

1、公开市场操作

1月央行逆回购投放了56190亿元，当月有59240亿元逆回购到期，累计净回笼3050亿元逆回购。

1 月 15 日，央行开展 9950 亿元一年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率为 2.5%，较此前持平，本月有 7790 亿元 MLF 操作到期。

1 月 22 日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率（LPR）：中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在 3.45%和 4.20%不变。

1月央行进行了1200亿元国库现金定存操作，本月有1800亿元国库现金定存到期。

1 月 24 日，中国人民银行决定，自 2024 年 2 月 5 日起，下调金融机构存款准备金率 0.5 个百分点（不含已执行 5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为 7.0%。此外，自 2024年 1 月 25 日起，分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各 0.25 个百分点。

数据来源：iFind     数据整理：普兰数据中心

2、银行间存款类质押式回购市场1月资金面中枢略高于2023年12月，利率走势分化，主要体现为隔夜和7天资金利率运行中枢不同程度上移、市场利率偏离政策利率幅度小幅上行，但其余货币利率中枢均下行，货币市场曲线整体平坦化。数据来源：iFind     数据整理：普兰数据中心
3、同业存单发行1月同业存单共发行2297只，较上月减少226只，实际发行规模23450.5亿，较上月减少1201.9亿，日均发行量为1065.93亿元。1月同业存单到期量为13445.9亿，净融资额为10004.6亿。1月同业存单发行规模仍处于相对高位，净融资额过万亿，创下新高。在发行结构上，9个月和1年期存单发行量较上月明显上升，其他各期限品种的存单发行量较上月下行；同业存单发行利率呈现下行态势，各期限品种的发行利率明显下跌。

 

 

数据来源：中国货币网    整理：普兰数据中心

二
2月资金市场展望

节前降准落地，释放万亿流动性，节后现金回流银行体内，资金面或整体维稳。

 

1、2月资金缺口

春节前由于居民和企业都有较大的现金走款需求，对银行体系带来资金压力，参考往年现金需求变化平均情况，估计2月现金需求将增加10000亿元。节前央行降准释放约1万亿元长期流动性，能比较充分地对冲居民取现带来的资金缺口。

财政存款主要受到政府债融资情况和财政收支情况两大因素影响，参考往年历史数据，预计2月财政存款将减少2000亿元。

2 月份外汇占款变化预计仍将以平稳为主，对流动性不构成明显冲击。

2024年2月共有2.5万亿7天期逆回购到期，月中有4990亿1年期MLF到期，合计共有3.03万亿公开市场操作到期，到期量较大。预计央行会适时开启14天期逆回购操作，并适度加大7天期逆回购操作以维护跨节资金面。
2、国内政策

1月24日，国新办就贯彻落实中央经济工作会议部署、金融服务实体经济高质量发展情况举行发布会。发布会要点包括：2024 年中美货币政策周期差趋于收敛，有利于增强中国货币政策操作自主性，拓宽货币政策空间；央行将强化货币政策工具逆周期和跨周期调节力度，着力稳市场、稳信心；央行将设立信贷市场司，重点做好五篇大文章相关工作等。

整体来看，2024年发达经济体货币政策的外溢性将朝着压力减小的方向发展，中美货币政策周期差处于收敛，这样一种外部环境变化，客观上有利于增强中国货币政策操作的自主性，拓展货币政策操作的空间。

 

3、国际市场

新的一年，美联储以中性开局。北京时间2月1日凌晨，美联储发布2024年首个议息决议——将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%至5.50%之间，这是美联储连续第四次维持这一利率区间不变。在此之前，多国都在盯着美联储的新举动，认为它将牵动全球市场。出乎市场意料的是，美联储主席鲍威尔表示，通胀目标仍未达到，他不认为美联储委员们能在3月会议上就降息达成一致。